Основни функции
- Форма на капиталова възвръщаемост (Cash Yield). Инвестицията в акции генерира два вида доход:
- капиталова печалба (ръст в цената на акцията)
- текущ доход (дивидент)
Дивидентът представлява реализираната, парична част от общата възвръщаемост на инвеститора (Total Return). За разлика от ръста в цената на актива, който е не е реализиран до момента на продажба, дивидентът е реален паричен поток (Cash Flow).
- Сигнална функция (Signaling Theory).В корпоративните финанси изплащането на дивидент служи като индикатор за финансовото здраве на компанията.
- Устойчивост: Редовният дивидент сигнализира на пазара, че компанията генерира предвидим и стабилен свободен паричен поток (Free Cash Flow).
- Ангажимент: Тъй като мениджмънтът избягва да намалява или пекратява изплащането на дивиденти, което обикновено би довело до срив в цената на акциите, обявяването на дивидент е дългосрочен ангажимент за финансова дисциплина.
- Алтернативен разход на капитала (Opportunity Cost). От гледна точка на компанията, дивидентът е признание, че тя не разполага с нови инвестиционни проекти (R&D, разширяване, придобивания), които биха донесли по-висока доходност от тази, която акционерите биха постигнали сами, ако получат парите в брой. Това е и една от причините компаниите в етап на зрелост (като банки, телекоми, енергетика) да изплащат високи дивиденти. От друга страна бързорастящите компании като например някои технологични компании често не изплащат дивидент, тъй като реинвестират всичко, за да постигнат по-висока пазарна капитализация.
Изплащане
Дивидентите обикновено се изплащат в пари в брой директно.
Пример:
Ако притежавате 100 акции на дадена компания и тя изплаща годишен дивидент от $1.50 на акция, то сумата, която ще получите за годината преди данъци е 100*1.50=$150
Честотата на изплащане на дивиденти е една от основните разлики в инвестиционната култура между САЩ и Европа. Тези различия произтичат от исторически традиции, регулации и предпочитанията на инвеститорите за управление на паричните потоци.
- Американски компании - тримесечно изплащане (4 пъти в годината)
- Логика: Американските инвеститори (особено пенсионните фондове) предпочитат редовен и предвидим доход. Американските компании често изплащат прогнозни тримесечни суми, което понякога ги принуждава да вземат заеми, за да поддържат дивидента, ако имат слабо тримесечие.
- Разпределение: Дивидентите се разпределят на равни или близки по размер вноски на всеки три месеца.
- Изключения: Съществуват и изключения, като например т.нар. "Monthly Dividend Stocks" (като Realty Income), които изплащат дивиденти всеки месец (12 пъти в годината).
- Европейски компании - годишно или полугодишно (1 или 2 пъти в годината)
- Логика: Докато американският модел е ориентиран към акционера, европейският е фокусиран върху стабилността на самото дружество. В Европа доминира виждането, че дивидентът трябва да се изплаща само от реално реализирана и одитирана годишна печалба. Компаниите предпочитат да изчакат приключването на финансовата година, да преминат през пълен одит и едва тогава да определят колко пари могат да отделят, без да застрашат дейността си.
- Разпределение: Дивидентите се разпределят на една или две вноски през годината. Ако са две вноски обикновено сумата на втората вноска е различна от първата и зависи от постигнатите годишни резултати.
- Много германски, френски и скандинавски компании (напр. Volkswagen, Allianz, BMW) изплащат целия дивидент наведнъж, обикновено през пролетта, след годишното общо събрание на акционерите.
- Популярно във Великобритания и някои италиански или испански компании. Обикновено се разделя на "междинен" (interim) и "финален" (final) дивидент.
- Изключения: Съществуват и изключения, например за компании, които приемат американския модел, за да са по-привлекателни за този тип инвеститори.
Ключови показатели
- Дивидентна доходност (Dividend Yield) - процентът възвръщаемост спрямо цената на акцията.
Пример:
Ако акцията струва $100 и плаща $3 дивидент, доходността е 3%.
- Коефициент на изплащане (Dividend Payout Ratio) - каква част от нетната печалба на компанията се разпределя към акционерите под формата на дивиденти и каква част остава в бизнеса за реинвестиране.
Пример:
- Печалба на акция (EPS): $5.00
- Годишен дивидент на акция: $4.00
- Изчисление: $(4.00 / 5.00) \times 100 = 80%
Това означава, че компанията раздава 80% от печалбата си на акционерите под формата на дивиденти, а останалите 20% запазва за покриване на дългове, нови проекти или като резерв.Стойности блиски до или надвишаващи 100%, обикновено са индикатор, че това ниво на дивиденти дългосрочно са несигурни и компанията да го намали в бъдеще. - Ex-Dividend Date - само притежателите на акции преди тази дата, ще получат дивидент. Ако закупите акции на дружеството на самата дата или след нея, то вие няма да получите съответното дивидентно плащане.
- Payment Date - денят, в който компанията реално изплаща дивиденти по сметките на акционерите й.
Данъци
Спогодба за избягване на двойното данъчно облагане (СИДДО) - България има такива договори с почти всички страни по света. Те позволяват данъкът, удържан в чужбина, да бъде признат у нас.
Пример:
Ако в чужбина са Ви удържали 10%, а в България данъкът е 5% – не дължите нищо допълнително в България.
Ако в чужбина са Ви удържали 0%, а в България данъкът е 5% – трябва да доплатите 5% допълнително в България.
Деклариране - Всички дивиденти от източници извън България задължително се декларират в Годишната данъчна декларация (Приложение № 8).
Противно на масовото схващане, че за всички европейци данъкът на дивиденти в САЩ е 15%, спогодбата между Република България и САЩ (чл. 10, ал. 2, буква „б“) предвижда данък при източника в размер на 10% от брутната сума на дивидентите. Повечето държави от Западна Европа (Германия, Франция, Италия) имат спогодби със САЩ за 15%. Брокерите обаче прилагат специфичната ставка за всяка държава.
